1“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段。此阶段由于股票对经济的敏感度更高，相对债券和现金具备明显超额收益;“经济上行，通胀上行”构成过热阶段。在此阶段，通胀上升使持有货币不划算，加息预期降低了债券的吸引力，价值型股票机会相对较强，大宗商品则明显走牛;

2.“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段。在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响:

3.“经济下行，通胀下行”构成经济衰退。在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

经济衰退一段后，随着过剩产能出清，新产业逐渐成长，社会进入复苏期。复苏期到来之前，社会经济比较疲软，物价、房租之类价格都不高。政府仍可能采用扩张性财政政策，但货币难以进入实体也很难推高物价，社会投资热情降到冰点经济.

所以经济复苏之时，资产的价格总是会比较便宜，创新创业的门槛变低，周期型行业盈利开始改善。美林投资时钟理论认为复苏期投资股票最为划算，多数股票在未来都会上涨，仅是上涨幅度不同、复苏期首要任务就是找到涨幅较大的股票，但上百个行业，数千只股票哪些股票才会有令人满意的回报率呢?

这就要回到行业分类，在复苏期，由于人们的收入开始逐渐增长些当前受欢迎但价格昂贵商品的需求会增长。例如，20世纪80年代的自行车、90年代的摩托车、2000年前后的电脑，2010年之后的家用轿车。

所以从我们今天的角度来出发，现在也许就是最佳的投资时机，出在是处于一个经济下行以及通胀下行的区域！也就是整个市场触底的时候！那么就是我们真正值得珍惜和投资的最佳时机。

以上仅为教学案例，仅供学习交流，不构成投 资建议，不作为投资决策的依据，据此操 作，风 险自 担，股市有风险，投资需谨慎